一位私募大佬表示,“现在LABUBU很火有溢价,不过我个人感觉太火,不是常态,会把本来不是LABUBU的受众、黄牛等也都拉过来,导致业绩透支。就像排队的喜茶和奈雪一样,这种不能看成常态化,而是线性外推业绩。茅台也刚好推出的‘走进系列’也是秒光,这一点和泡泡玛特确实很像。”
理智与疯狂间,只有一道细细的红线,逾越者总要付出代价。历史的车轮滚滚向前,从郁金香泡沫开始,一个又一个疯狂炒作案例告诉我们,任何脱离产品真实价值的炒作,终将回归理性。
对于泡泡玛特而言,真正维护LabubuIP商业价值的办法是限制不合理的价格炒作,引导理性收藏文化,抑制过度投机,让收藏回归初心。避免IP被短期投机反噬,才能让品牌实现长期稳定的发展。
Labubu的天价现象,是情绪消费时代的产物,也是市场发展的阶段性特征。作为中国IP的未来,Labubu的发展不应仅仅停留在“塑料茅台”式的短期炒作上。回归“文化价值创造”的本质,强化内容生态,拓展影视、游戏等IP衍生载体,让IP的文化价值得以全方位展现只有这样,才能让IP在市场的大浪淘沙中,保持其独特的魅力。才能在全球化的舞台上,绽放出独属于中国IP的价值光芒。
历史总是惊人地相似,但不是简单的重复。
作为一个80后,看到Labubu的第一眼,笔者第一个想到的便是蒙奇奇。这个对于很多90后、00后还是很陌生的名字。
在潮玩界,蒙奇奇曾经所占据的地位,堪称一代经典IP。二十年前,蒙奇奇凭借其呆萌造型风靡亚洲市场,成为一代人的集体记忆。
二十年后,泡泡玛特的Labubu系列以相似的路径引爆Z世代消费热潮,折射出跨时代的消费心理共鸣。这两个相隔二十年的现象级IP,都精准捕捉了当时年轻群体的情感诉求蒙奇奇满足了千禧一代“治愈系”萌物的渴望,而Labubu则契合了当下年轻人对“叛逆怪萌”的审美追求 。
但深入观察会发现,从蒙奇奇到Labubu的二十年变迁,消费逻辑已发生本质演变:蒙奇奇时代的消费更多是被动接受品牌塑造的形象,而Labubu热潮则呈现出典型的UGC特征,消费者通过社交媒体二次创作等方式主动参与LabubuIP价值共建。这种深度内容上的共建与互动,这也会让Labubu有着比蒙奇奇时代更深的消费羁绊。
值得注意的是,作为两个影响一代人的重要IP,蒙奇奇与Labubu既见证了消费文化从标准化向圈层化的演进,也预示着情感消费正在从单纯的符号消费,向着更具参与性和金融属性的新形态转变。
产品商业形态不断进化的过程中,无论是蒙奇奇还是Labubu,两者都面临相同的生命周期考验。当下泡泡玛特也已意识到这个问题。企查查显示,近期,北京泡泡玛特文化创意有限公司已登记《LABUBU 与朋友们》动画剧集第一季剧本V1作品著作权。
从2023年泡泡玛特主题乐园营业,到筹备《LABUBU与朋友们》动画剧,在外界看来,泡泡玛特似乎都在部分对标迪士尼。
对此,泡泡玛特创始人王宁开始持有不同观点。2025年1月,“企业家之夜”活动现场,泡泡玛特的CEO王宁发言提到:“以前总说我们想要去学习迪士尼这样一家IP的企业,能够成为中国的迪士尼。但是慢慢地我们也希望我们不再说要成为中国的迪士尼,希望有一天我们能成为世界的泡泡玛特”。
从中国迪士尼到世界泡泡玛特,王宁目标转变的背后,是泡泡玛特从产品战略到运营模式的彻底转变。至于,泡泡玛特为何不希望成为中国的迪士尼?除了王宁有了更大的野心之外,还有着更务实的战略考量。
首先,对比两家公司业务组成,2024年泡泡玛特财报,首次将业务发展拆分四大品类。分类来看,手办营收69.4亿元,同比增长44.7%,占比降至53.2%;毛绒实现爆发式增长,营收28.3亿元,同比增长1289%,收入占比21.7%;MEGA营收16.8亿元,同比增长146.1%;衍生品及其他营收15.9亿元,同比增长156.2%。
相比泡泡玛特,迪士尼的业务主要分为三大板块:娱乐、体育和体验。
2024财年全年,迪士尼实现营收913.61亿美元,约合人民币6610亿元,同比增长3%,实现净利润49.72亿美元约合人民币360亿元,同比增长111.21%。分类来看,娱乐板块收入约411.86亿美元,同比增长约1%;体育板块收入约176.19亿美元,同比增长约3%;体验板块收入约341.51亿美元,同比增长约5%。
娱乐板块作为迪士尼第一大营收,其中电影、动画占据着重要地位。2024年全球电影票房,电影票房的冠亚军分别是《头脑特工队2》《[*]侍与金刚狼》,票房分别为16.98亿美元与13.38亿美元,两部影片均有迪士尼的参与。
主题乐园作为迪士尼第二大业务板块重要名片,截至2025年5月,全世界开设有6个迪士尼乐园,分别位于美国加州、美国奥兰多、日本东京、法国巴黎、中国香港、中国上海。除了香港与上海是2000年以后建立的,其余乐园均是1992年以前建立的。
对于泡泡玛特而言,电影、动画属于高风险、高回报的行业,极强的专业性决定了企业难以凭借自身的力量短期在行业内跻身头部地位。2025年春节电影市场,哪吒2百亿票房的背后,是追光动画、彩条屋等中国动画团队十年磨剑的工业化沉淀。
反观游乐园项目,从当下消费大环境而言,这类重资产项目并非一个高利润的好生意。因为疫情迪士尼全球实景娱乐板块受到重挫,影响至今仍在消化之中。
2024年迪士尼6610亿元的巨额营收规模下,其净利润仅有360亿元,净利率不足6%。相比之下,仅用130.4亿元营收便实现了34.0亿元的利润,净利率高达26%以上。
相比之外,全球玩具巨头乐高2024财报显示,公司2024年实现营收743亿丹麦克朗,营业利润达187亿丹麦克朗,净利率约为25%,与泡泡玛特净利率相近。
在商业世界中,如果单纯是跟随式发展,跟随者难以完成对领跑者的超越。手握LABUBU这个关键牌之后,泡泡玛特好牌如何打好是关键。
2025年1月,德云社“少班主”郭麒麟现身泡泡玛特公司年会,那句“特别高兴能参加这咱们境内最大的博彩公司的年会,我记得我弟弟是你们的用户,他买了你们好多东西”。玩笑之间揭露了当下盲盒经济的最大痛处。
无论是盲盒经济还是饥饿营销无法帮助泡泡玛特实现弯道超车,想要成为世界的泡泡玛特,一步一个脚印的研发出一系列让消费者认可的好产品才是关键。
这是最好的时代,也是最坏的时代。有人在跑步进场,也有人在一键“清仓”。
2025年5月7日,港股市场被一桩“清仓式减持”震动。泡泡玛特的早期投资人蜂巧资本,通过三次大宗交易抛售1191万股,套现超22亿港元,彻底退出股东行列。
值得关注的是,2024年10月,王宁及其他两位公司高管也集中减持了公司股份。当时,王宁通过两家名下持股公司完成2170万股的减持,涉及资金约15.62亿港元。王宁对泡泡玛特的持股比例由50.34降至48.73%。
对于泡泡玛特的后续走势,市场也存在较大分歧。百亿私募仁桥资产在月度观点中直言,“泡泡、老铺、蜜雪已成为新消费或者‘悦己消费’的代表,近一年来股价涨幅巨大,应该是表现最好的子行业。当前阶段,我们相信新消费整体是过热的,股价存在明显的泡沫。其实任何泡沫的产生都源于无可置疑的合理性。”
黑格尔曾说过“存在就是合理”,总结Labubu现象。泡泡玛特成功突破了中国传统文化IP的窠臼,开创了潮流IP的新范式。其旗下Labubu等IP的全球走红,标志着中国文化产业正在实现从“文化输入”到“文化输出”的质变。
这一现象值得我们深入思考三个维度:
首先、文化创新的当代路径。
泡泡玛特打破了中国文创产品对传统文化IP的路径依赖,通过对Z世代情感需求的精准把握,构建了Labubu、MOLLY等具有全球影响力的IP矩阵,重新定义“中国IP”的全球化路径。不是简单迪士尼模式,而是开创具有中国特色的潮玩文化新生态。
其次、IP孵化的系统方法论。
Labubu的“怪萌”形象表面看是设计语言的创新,实质是泡泡玛特多年沉淀的IP运营体系的产物。其核心在于:将潮玩产品从单纯的消费品升级为文化符号,通过情感共鸣构建商业生态。这种“IP工业化”能力,确保了泡泡玛特能持续孵化爆款IP,形成难以的竞争壁垒。
最后、IP生命周期的延展挑战。
当前泡泡玛特的IP优势主要集中在形象层面。要实现从“现象级IP”到“世纪IP”的跨越,需要补足内容生态的短板。相较于传统文化IP内容,当代IP需要在影视、游戏等多元载体上实现突破。这既是挑战,也是中国IP实现真正全球化的必经之路。
对于Labubu和泡泡玛特的发展前景,屏幕前的你有什么独到见解呢?欢迎在评论区分享你的真知灼见。