9月以来，高温限电等短期扰动逐渐消退，稳增长接续政策不断推进落地。

　　 8月工业增加值同比增长4.2%，固定资产投资、社会消费品零售总额同比分别增长6.4%、5.4%。经济数据同比增速抬升，一方面受去年同期低基数影响，另一方面与6月以来的稳增长政策及接续政策逐渐落地显现效果有关。

　　 9月，制造业PMI指数为50.1%，较上月上升0.7个百分点，升至扩张区间。在欧美快速加息叠加全球经济下行压力增大的背景下，后续内需或略好于外需。

　　 消费方面，反弹更多

　　 进出口贸易方面，虽然全球需求放缓，但中国强大的产业链意味着部分出口产品具备一定的韧性和持续性，巩固经济回升向好趋势仍需要政策保持呵护。

　　 9月，稳增长接续政策加速推进落地，政策性开发性金融工具投放明显加快。9月底，国务院总理李克强召开稳经济大盘四季度工作推进会议，强调狠抓政策落实。

　　 市场震荡磨底 聚焦两大主线美联储短期紧缩预期继续主导海外风险下跌，对A股形成负面压制。往后看，紧缩逻辑走弱，衰退预期加剧，商品价格趋势下跌，后续美国通胀无需过度担忧，对未来加息不必过度悲观。

　　 中观数据显示内需呈企稳迹象，政策发力加速推进落地，经济基本面预计将持续改善。前期调整时市场情绪指标已接近今年4月调整底部，未来风险偏好或有所提升。

　　 结合本轮市场调整周期、幅度与当前估值，从全市场行业配置角度，建议未来围绕两条主线布局：

　　 方向一：低位布局估值修复的顺周期板块，包括银行、地产、家具家电等地产链行业。

　　 政策组合拳力度加码，国企开发商优势凸显。9月底，央行、银保监会、财政部等部门出台政策组合拳，竣工端有望率先复苏并提振后周期。

　　 家具家电、消费建材中报盈利整体承压，至今中报利空已逐渐消化落地，随着“保交楼”工作推进、竣工端数据回暖以及地产宽松政策力度加码，后周期的家具家电、消费建材有望迎来修复窗口。

　　 方向二：中长期看好以新能源为代表的景气成长主线，集中在军工、储能、光伏、电网侧投资相关行业。

　　 下半年多数军工产业链中主流标的有望实现较高同比增速，特别是中上游企业的业绩兑现能力较强。

　　 随着光伏、风电等波动电源占比快速提升，电力需求快速增长，具备灵活调节能力的配套储能需求逐渐迎来爆发。欧洲能源价格飙升、能源转型加速，户用储能爆发式增长，为储能需求贡献重要增量。

　　 此外，可关注具备稳定盈利优势的消费行业，如食品饮料、医美以及生猪养殖板块。