华创证券：维持康诺亚-B(02162)“推荐”评级 目标价57.3港元

　　
 

　　 华创证券发布研究报告称，维持康诺亚-B(02162)“推荐”评级，预计核心产品有望于2024年开始产生营收，预测2022-24年归母净利润为-7.18/-8.25/-5.66亿元，目标价57.3港元。截至2022年6月30日，公司收入1亿元，经调整净亏损7397万元，相比去年同期减少6698万元。成都新生产基地建设将于年内完成，提供16000升产能，为未来研发及商业化提供保障。公司费用控制合理，在手现金充足，能够充分支持未来发展。

　　 报告中称，公司核心管线取得里程碑进展。1)CM310(IL-4Rα单抗)：获得CDE授予的突破性疗法认定，已于一季度启动成人中重度特应性皮炎临床III期试验，预计将于下半年完成入组。慢性鼻窦炎伴鼻息肉临床II期试验达到主要终点，并于年中启动临床III期试验。两项适应症均有望于2023年向NMPA提交NDA。此外，治疗过敏性鼻炎和成人中重度特应性皮炎的临床试验申请于7/8月获得CDE和FDA批准。2)CM326(TSLP单抗)：临床前数据优于已上市竞品，启动中重度特应性皮炎和慢性鼻窦炎伴鼻息肉的两项临床Ib/IIa期临床试验。3)CMG901(Claudin18.2ADC)：全球进度领先，已完成实体瘤临床I期剂量递增阶段受试者入组，于二季度在中国同步启动剂量拓展阶段试验，治疗复发/难治性胃癌及胃食管结合部腺癌适应症获得FDA授予的孤儿药及快速通道资格认定。

　　 该行表示，康诺亚早期管线也在持续推进。1)CM338(MASP-2单抗)：全球同靶点第二，体外数据相比竞品对靶点抑制更强，持续推进健康人中的临床I期试验，并计划于下半年启动针对IgA肾病的临床试验。2)CM313(CD38单抗)：持续推进单药血液瘤临床I期试验，已进入剂量拓展阶段，并已获批开展系统性红斑狼疮的临床试验。3)三款分别靶向CD20、BCMA、GPC3的CD3双抗均已进入临床阶段，临床前研究显示发生细胞因子风暴可能性低。4)CM369(CCR8抗体)：同类首创药物，于8月获得CDE批准开展治疗晚期实体瘤的临床试验。

　　
 

　　 瑞信：维持国泰“优于大市”评级，8月客运量一如预期持续复苏

　　
 

　　 瑞信发研报指，国泰8月营运持续复苏，维持目标价10.5港元及“优于大市”评级。瑞信指出，国泰8月客运量一如预期持续复苏，日均载客量；收入乘客千米数(RPK)；乘客运载率回复至疫情前水平比例数字，均录得按月改善。此外，货运需求稳定，货运量；收入货运吨公里(RFTK)；可用吨位公里(AFTK)回复至疫情前水平比例数字亦按月录得改善。

　　 瑞信引述国泰管理层指出，基于防疫限制放宽，航班将会逐步回升，预计第4季客运需求稳健，以及运力逐步提升，至2022年年底数字会回复至疫情前的三份之一。于10月，公司将增加约200对客运航班，主要前往区内及部分长途航点。货运方面，直至年底，国泰持续为强劲的货运业旺季预备，并相信运力可达疫情前的三份之二。

　　
 

　　 里昂：下调信义玻璃(0868.HK)目标价至13.7港元，评级“跑赢大市”

　　
 

　　 里昂发研报指，信义玻璃(0868.HK)管理层提到，目前供应已下跌约4.4%，预期更多冷修以进一步降低供应。现时集团的毛利率为20%至30%，较竞争对手高出7至15个百分点，因此小型竞争对手料会出现净亏损。该行维持对信义玻璃“跑赢大市”评级，但基于供过于求、浮法玻璃及纯硷价格下跌以及较高利息支出，将其目标价从17.1港元下调至13.7港元。

　　
 

　　 瑞银：内地体育用品股首选李宁(02331) 目标价87港元

　　
 

　　 瑞银发布研究报告称，予李宁(02331)“买入”评级，目标价87港元，列为内地体育用品首选股，因库存与销售水平最健康，且在品牌提升的支持下有坚实的产品管线改善机会。

　　 报告中称，由于疫情影响，特步国际(01368)9月至今的零售销售较7月和8月疲弱，但在购物中心、城市层级和产品供应方面仍保持升级战略。该行认为，内地品牌在市场中处于有利位置，因为产品具性价比，并在营销和研发等方面增加资源。此外，对特步专注于跑步类的战略和加大对功能性童装市场的投资持积极看法。虽然短期内仍面临疫情影响，但认为所覆盖中国体育用品股的估值不高。

　　
 

　　 高盛：维持中升控股(00881)“买入”评级 目标价90港元

　　
 

　　 高盛发布研究报告称，维持中升控股(00881)“买入”评级，并在“确信买入”名单内，目标价90港元。公司股价过去一个月下跌17%，同期恒指跌6%，表现跑输，因市场对其短期盈利能力及传统奢侈品牌中期竞争力存忧虑。然而，奔驰近期零售销售强劲(8月同比+56%)，相信有助于纾缓相关忧虑。

　　 该行认为，值得注意的是，与盈利能力主要由销量带动的中游代工生产商不同，经销商在经营上有更高的灵活性。另预计今年下半年奔驰的销售表现将维持稳健，该品牌对中升新车销售毛利的贡献或将达18亿元(同比+15%);加上售后业务，估计今年下半年净利润将同比增11%至52亿元。

　　
 

　　 华西证券：首予伟仕佳杰(00856)“增持”评级 IT分销业务长期稳健

　　
 

　　 华西证券发布研究报告称，首予伟仕佳杰(00856)“增持”评级，预计2022-24年收入为867.4/963.98/1075.8亿港元，每股收益1/1.18/1.43港元，目前其估值较低，同时持续回购，彰显业务增长信心。在全球数字经济加速发展以及国家大力推进新基建的背景下，新一轮的科技革命和产业革命推动各个行业发展到全新阶段，该行认为公司作为科技服务、云服务产业中的龙头企业，凭借过硬的技术实力和服务能力，业绩将会持续实现快速增长态势。

　　 报告中称，公司IT基础设施及云计算业务投资长期确定，1)分销业务：行业高速发展，IT分销不可或缺企业存量IT系统向云端的不断迁移，叠加数据流量增长成为IT基础设施增长的核心动力。2)云计算业务：云计算高速增长，主要客户领先行业增速。市场咨询机构Canalys发布的2021年中国云计算市场报告显示，去年中国云基础设施市场规模已达274亿美元，同比增长45%。