基本面方面，9月报告后美豆没有新的利多驱动高位回落，但美豆国内库存愈发紧张限制回调幅度，目前在1450美分震荡。中长期来看，因巴西新作大豆开局良好，市场对1.5亿吨以上的产量预期更加坚定，叠加阿根廷短期政策刺激推动大豆集中出口（最近两周出口近500万吨），对美豆新作出口构成强劲压力，未来中长期美豆仍以重心下移思路看待。

　　国内连粕相对偏强，现货紧张下价格难以大幅下行。中下游饲料和养殖企业一方面处于对9-10月国内进口大豆供应担忧，另一方面是因节前常规备货，集中补库，造成国内豆粕库存加速下降，价格和基差坚挺。但目前高位已经累积了较大风险，不适宜继续追高。套利方面，M11-1正套逻辑和M-RM01做扩逻辑仍成立，但高位注意风险，前期无单不再追高。