已被市场消化，月初至7月25日收盘，标普500指数已累计上涨4.79%，且有望创下去年10月以来的最大单月涨幅。

　　与小摩类似，已有部分经济学家认为美联储将在接下来逐渐放缓紧缩的步伐。例如，Generali Investments高级经济学家保罗·桑吉利预计，在本周的会议之后，美联储加息步伐将放缓。

　　高盛首席美股策略师大卫·科斯汀认为，美元走强对标普500指数成分股公司的营收构成压力。他表示，该行的Top-Down模型显示，美元贸易加权汇率每上涨10%，便会导致标普500成分股公司每股收益减少2%~3%。

　　在小摩策略师马特伊卡看来，这正是另一个可能改善今年下半年美股前景的因素，较弱的业绩可能会被视为是利空出尽。

　　除了小摩外，全球最大资产管理公司贝莱德也认为，美联储过度收紧政策将对经济增长造成严重损害，随后将不得不从紧缩的货币政策180度大转向，于2023年开始降息。

　　贝莱德在25日发布的一份报告中表示，所谓的软着陆——即美联储能够在不损害经济增长的前提下通过更积极地加息来压低通胀——将不太可能发生。贝莱德认为，一旦加息对经济的影响变得清晰，美联储明年就会调整政策。

　　大摩：为时尚早，美股还有很大下跌空间

　　与摩根大通相反，摩根士丹利的策略师认为，虽然市场对美国经济衰退的担忧加剧，但现在就预计美联储将停止货币紧缩还为时过早，这意味着美股在触底之前还将会有更大的下跌空间。

　　摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊表示，“粘性通胀”将使美联储在更长的一段时间内保持鹰派的立场。

　　威尔逊在一份研报中写道，尽管在过去的四个周期中，美联储在经济开始收缩前就停止了紧缩政策，从而触发了美股的看涨信号，但这次的情况与以往不同，目前的通胀水平正处于数十年以来的高位，这意味着即使经济衰退到来，美联储可能仍将采取紧缩政策。

　　威尔逊认为，过去美联储按下暂停键之前，美股均会上涨，这一直以来都是一个看涨信号。但这次的问题是，美联储按下暂停键的时点可能来得太晚了。

　　威尔逊还指出，目前市场对标普500成分股公司的业绩预期仍然过高，预期触底前将出现几个令人失望的季度，而二季度只是个开始。

　　他补充称，在触底之前，美股可能还有进一步下跌的空间。“近期因部分盈利被下调而带来的积极走势不太可能是大多数股票的低点，因为当我们进入重大的盈利修正周期时，买入首批盈利被下调的股票通常是不明智的。”

　　作为过去一直对美国股市持最悲观态度的分析师之一，并在此前正确地预测了今年美股大跌的威尔逊表示，即使“从变化速度的角度来看”，通胀确实可能已经见顶，但即使通胀大幅下滑，其对消费者需求的影响并不会“轻易消失”。这是因为在对经济周期延伸至关重要的领域，物价已经超出了他们的承受范围”。