总月活早在多年前就已经突破一亿，虽然此后有所下滑，但坐拥陌陌和探探的挚文集团仍然是毫无争议的陌生人社交老大。

　　也只不过在2024年回购了约3%的股本。

　　。这个现象背后，是微信的尴尬：拥有14亿用户，业务范围横跨社交、内容、本地生活、金融的它理应是全球互联网第一，但它的赚钱能力却远远不如抖音，即便加上极其赚钱的游戏和社交娱乐，仍然打不过一个用户数不如自己的。

　　自家的游戏那样高效。毕竟它的根目录是聊天，这是一种极其难以变现的功能。微信已经是逆天改命的结果，作为对标产品，Whats 这样的聊天工具几乎没有商业价值，更多是一种战略产品。

　　自己去摸索。

　　的第一增长动力，在腾讯最近几个季度的财报里，几乎每处增长的驱动力中都有微信的名字。

　　总收入的17.6%。当然，营销服务之外，微信的直播带货技术服务费、微信支付手续费等部分收入被归于金融和企业服务里，此外，微信的一部分小游戏收入也会划到增值服务里，但具体数字财报并未披露。

　　将探索微信的商业化天花板在哪里——它有可能并不高。

　　小红书是微博成为烟蒂股的直接因素，这个模式更新颖、调性更加独特的平台正在逐渐压榨微博的生存空间。

　　但即便是风头最盛的小红书。用户的暴涨并没有改变亏损，直到2023年，成立十年的小红书才首次实现盈利。

　　从2022年开始，小红书的商业化动作愈发密集，在保有内容能力的同时，不断在电商领域加码，成为了半个电商平台。回报也是明显的，据外媒披露，小红书2024年一季度的营收突破了10亿美元，净利润达到2亿美元，同比增长四倍。

　　在社交媒体中，这是一个优质的变现效率。但和真正的电商平台相比，它的变现效率仍然不够看：同期，“过气”电商唯品会的净利润也还有3.2亿美元左右——按照极光数据披露的2024年11月小红书月活达到3.3亿，和唯品会财报披露的4130万活跃消费者计算，双方用户数的差距在8倍左右。

　　尽管小红书的商业基因极为浓厚，但在基础功能上，它并非一家电商平台。内容与电商之间的转化过程，就像蒸汽机和内燃机的能量损耗一样，必然会带来效率损失。或许也正因于此，小红书才会在内部电商和外部广告链接之间不断摇摆——最近一次摇摆是在5月7日，淘宝天猫与小红书官宣战略合作，推出“红猫计划”，支持小红书广告链接一键跳转的淘宝的购物场。但与此同时，小红书也在个人主页新增了友好市集的tab，作为一个电商入口。

　　当然，如何保持利润和收入增长虽然是烦恼，但它毕竟是赢家的烦恼。对于那些已经成为烟蒂股的社交平台来说，增长已经是一种奢望。投资者对他们业务的关注度正在越来越低，他们的心态就和捡烟蒂的巴菲特一样：还能抽几口烟，才是它们身上的“主线任务”。