在银行业的江湖中，招商银行曾经是那个被众人羡慕的 “王者”——零售业务风生水起，吸金无数。

　　2023年，招商银行营业收入3391.23亿元，同比下降1.64%，打破了12年来的增长趋势。随后的2024年，营业收入3374.88亿元，同比又降0.48%，连续两年下降。

　　而在2025年一季报中，下跌态势仍在延续——营业收入837.51亿元，同比下降3.08%。

　　。昔日以零售业务独步江湖的招商银行，如今却在信贷业务遇挫、非存业务受阻、资产质量下降的三重夹击中艰难突围。

　　。2019年以来，虽然招商银行零售贷款余额还在不断增长，但其同比增速已不再保持两位数，且几乎每年都在下台阶。2024年同比增速为6.01%，占贷款总额的比例降至52.91%。2025年一季度，其零售贷款余额3.66万亿元，占比降至51.35%，创2019年以来最低水平。

　　。2024年末零售客户存款平均成本率为1.44%，较2023年上升0.02个百分点；而零售贷款平均收益率则由5.02%下滑至4.58%。零售业务成本收入比升至32.52%，同比上升0.56个百分点。

　　。2024年，招商银行实现手续费及佣金净收入720.94亿元，录得三连降，且降幅不断扩大，创下2020年以来新低。这其中固然受到资本市场调整以及银保渠道政策调整影响，

　　具体看零售方面，2024年招商银行零售非利息净收入471.78亿元，同比下降16.35%。其中，零售财富管理手续费及佣金收入201.90亿元，同比下降25.24%；零售银行卡手续费收入166.34亿元，同比下降14.23%。

　　。2022年至2024年，招商银行不良贷款分别为580.04亿元、615.79亿元、656.10亿元，连续三年增长；而拨备覆盖率分别为450.79%、437.70%、411.98%，连续三年下降。

　　。其小微贷款、个人住房贷款、信用卡贷款、消费贷款的不良贷款2024年均有所增长。 其中，零售贷款不良生成额161.07亿元，同比增加69.44亿元；信用卡新生成不良贷款393.75亿元，同比增加6.65亿元。

　　。2025年一季度持续承压。招商银行关注贷款余额增加81.15亿元至971.95亿元，关注贷款率升至1.36%；逾期贷款余额亦增加64.50亿元至983.25亿元，逾期贷款率升至1.38%。

　　招商银行的近期困境，而招商银行的突围之路，也将是观察中国银行业适应新生态的窗口。

　　那么曾经的零售之王这次能否闯关成功？

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　　早在2009年，招商银行就面临过五年以来营收和净利润的高歌猛进戛然而止的困境。

　　故事还要从2004年说起。——大力发展个人理财及信用卡业务，并大力推动中间业务发展。

　　这一大胆的决策很快见到成效。从2004年到2009年，招商银行的资产结构大幅优化，收入结构更加均衡，资产质量显著改善，权益回报领跑同业。

　　但2008年金融危机后，中国经济出现波动，银行业面临的监管与约束更加严格，资本补充压力增大。同时，还叠加着利率市场化加速，金融脱媒等多重阻力。

　　——其零售贷款定价能力偏低、零售业务成本投入更大、利息收入占比过高。于是，在2009年，招商银行四个季度累计净利润均同比下滑，全年同比下滑13.5%，下行幅度为上市银行之最。

　　——从以增加资本、资源消耗为标志的外延粗放型经营方式，向主要依靠管理提升、科技进步和员工效能提高的内涵集约型经营方式转变。

　　：零售业务的主体地位不变，公司业务和金融市场业务为“两翼”，同时聚焦“轻资产”、“轻资本”、“轻管理”、“轻运营”。

　　，并致力于实现资本的内生增长，以此应对利率市场化和宏观经济周期的波动。

　　即便在后续一段时间内，招商银行的业绩仍然跑输依靠对公业务粗放扩张的同业，但这一战略为其后来多年的稳健增长提供了持久的护航。

　　招商银行对新战略的坚守终于在2018年前后开花结果，

　　。一方面，招商银行的零售贷款占比大幅提升，在利率下行周期中，零售贷款利率相较对公贷款更为稳定。另一方面，招商银行的优质零售产品“实力圈粉”，换回了几乎媲美于国有四大行的低计息负债成本。

　　
 

　　。提升非息收入占比是招商银行“轻型银行”转型战略的又一重点。——零售业务净非息收入占比净非息收入高达60%，从而有效地平滑了利率环境变动带来的影响。

　　
 

　　那么招商银行在自身历史中找到的穿越牛熊的钥匙，能够助力它在当下再次破局吗？我们逐条来看。

　　招商银行是所有上市银行中唯一一家零售业务对净利润的贡献率超过50%的银行。尽管近年来零售贷款规模增速持续走着下坡路，。穿越周期的第一把钥匙，招商银行依旧紧紧握在手中。

　　。2024年报显示，其零售客户数超过2亿户，管理零售客户总资产接近15万亿元，同比增长12%。这说明招商银行零售客户大量AUM都并非存款——。这第二把钥匙，招商银行也已拿到。

　　——在近几年的高速增长后，招商银行的金融投资规模已称冠股份行。2024年年报显示，招商银行债券投资规模超过3万亿元，同比增长超过12%；基金投资规模超过3千亿元，同比增47%，二者合计占比接近总资产30%。

　　。再叠加还在持续增加的债券类资产规模，可以预见在目前债券大牛市的行情下，招商银行已积累了大量的弹药，为其未来的调节利润留足了空间。

　　
 

　　“两翼”战略也让招商银行渐渐补起了公司业务的短板——

　　。2017年以来，招商银行对公业务复合增速接近9%，仅略弱于其零售业务增10%的增速。根据2024各行年报，就对公贷款数据而言，在股份行中兴业银行以3.44万亿夺冠，中信银行2.91万亿摘得亚军，招商银行以2.86万亿的规模位列第三，与前两名的差距尚不算大。

　　。2024年，招商银行房地产、建筑业贷款占比进一步压降，制造业、租赁与商业服务业、批发零售业等行业贷款规模有所上升，信贷结构不断优化。

　　一方面，招商银行的对公业务起步终归略晚，现状相对股份行中的佼佼者仍有差距；另一方面，财富管理业务的转型成功与否仍有待观察，而这块业务已经成为众多银行虎视眈眈的目标，竞争日趋激烈。

　　。当困难再次降临，这样的智慧也许比任何财报数据都珍贵。

　　*题图由AI生成