机构最新研报观点汇总：

　　 国盛证券：维持医思健康(02138)“买入”评级 大健康战略凸显经营韧性

　　 国盛证券发布研究报告称，维持医思健康(02138)“买入”评级，基于半年报业绩表现，调整FY2023-25营收预测为35.68/44.59/54.8亿元，归母净利则为2.26/3.16/4.16亿元。作为香港地区非公医疗机构龙头，公司以内生+外延共建全版图医疗生态系统，疫后加速迈向常态化释放业务潜力，市场份额有望持续提升。

　　 报告中称，在全球经济下行与疫情下，公司以大健康战略凸显经营韧性，分板块看，1)医疗服务：期内实现收入11.75亿港元(yoy+47.5%)，占总收入比重同增6.9pcts至62.1%。公司积极把握本地医疗需求复苏力拓市场份额，向医疗服务板块倾斜核心资源，期间医疗业务实现收并购总估值高达1.75亿港元，覆盖医疗学科及专科数目达35个，全职注册专属医生团队人数增加至293人。2)美学医疗及美容养生：实现收入6.07亿港元，占总收入比重同降10.8pcts至32.1%，主要系停业扰动致医美收入下滑。期间香港与澳门地区停业122/31日，仅有内地收入同增12.6%至0.9亿港元。

　　 该行提到，当前公司服务网点达154个，其中香港/澳门/内地数分别达134/4/16个，合计楼面面积同增24.1%至55.7万平方尺，新扩网点中医疗服务与美学医疗占比为69.1%/22.8%。1)内生驱动：高效管理下实现收入17.73亿港元(yoy+22.8%)，期间服务客户数同增19.98%至12.29万人，其中老客户占比近71.6%，跨品牌消费客数达28.1%，客户复购率高达93.7%。2)外延&合作：集团陆续收购PATCares、MobileMedical等兽医、健康检查、多专科服务资产，合计完成收并购估值达2.19亿港元。TTIPP计划扩大外部巨头合作，战略共建医疗生态系统，新增安盛保险合作关系，共建AXA安盛医疗中心。

　　
 

　　 中信证券：首予新秀丽(01910)“买入”评级 目标价29港元

　　 中信证券发布研究报告称，首予新秀丽(01910)“买入”评级，前三季业绩持续复苏，收入同比均升逾50%，预计202223年每股盈利为1.04/1.19港元，目标价29港元。作为全球市占率排名第一的旅行箱品牌集团，2021年全球市场占比14.4%，在中高端价位也有较高品牌护城河。

　　 报告中称，据数据显示，2022年9月国际及国内航空旅客收入客公里数(RPK)，较2019年9月分别跌30.1%及19%，其中国际航空为2020年初以来跌幅最小。该行认为欧美市场出行复苏强势，而亚洲地区则有更大复苏空间。公司2022上半年线上渠道营收占比18%，较2019增2.8个百分点。另计划在2023年开启直营门店翻修，门店店效与客流量有望提升28%-30%，在门店结构优化和加快线上化渠道变革上得到机遇。此外，现在新秀丽库存储备充足，广告投入不断加大，短期内有望能够修复业绩。

　　
 

　　 第一上海：下调华虹半导体(01347)评级至“持有” 目标价30港元

　　 第一上海发布研究报告称，下调华虹半导体(01347)评级至“持有”，认为未来产能将持续增长，但ASP在23年将略微下降。预测2022-24年收入CAGR为21.6%，净利润CAGR为27%。另考虑到未来三年增速下降，目标价30港元，较现价有14.74%的上升空间。上交所近日已受理公司上市申请，拟发行不超过4.3亿股，募集资金180亿元人民币。

　　 报告中称，公司22Q3收入为6.3亿美元，超出机构一致预期6.25亿美元。由于销售价格上涨，毛利率为37.2%，其中8英寸毛利率46.7%，12英寸毛利率22.3%。归母净利润1.04亿美元，持平机构一致预期。公司预计Q4收入为6.3亿美元，毛利率为35%-37%。此外，公司Q3总体产能利用率达到110.8%，平均月产能环比持平为32.4万片等效8寸晶圆。另一方面，出货晶圆ASP不断上升，8英寸晶圆ASP为640美元，去年同期为506美元;12英寸晶圆ASP为1372美元，去年同期为1079美元。华虹无锡12英寸厂产能计划在今年年底达到9.5万片/月。

　　
 

　　 大摩：下调周大福(01929)评级至“与大市同步” 目标价升至17港元

　　 大摩发布研究报告称，将周大福(01929)评级由“增持”下调至“与大市同步”，预计其于2024财年将专注于利润率增长，对策略及执行能力仍有信心，目标价由16.5港元上调至17港元。公司截至今年9月底止上半财年核心营业利润率逊于预期，管理层下调2023财年指引。

　　 该行表示，由于年初至今利润率受压等，将周大福2023-25财年每股盈测下调7%至8%，集团复苏之路或仍有不少挑战。此外，该行将2023财年上半年营业利润率预测小幅下调0.1-0.4个百分点，又称周大福将受惠于潜在的宏观经济复苏等。

　　
 

　　 大和：重申互太纺织(01382)“买入”评级 目标价削42.9%至3.4港元

　　 大和发布研究报告称，重申互太纺织(01382)“买入”评级，目标价由5.95港元削42.9%至3.4港元，基于前景改善及2023财年股息率11%，认为股价下行空间有限。与上半财年比较，集团管理层估计下半财年销量、收入及盈利大致持平，但明年4月开始订单重新加快增长。

　　 该行预计，集团2023财年出货量同比跌18%，而2024财年增长5%至10%。平均售价方面，2023上半财年达到每磅41元的10年高位后，预计未来会轻微下降。另随着原材料价格及运费成本下降，加上2024财年利用率改善，该行估计其2024财年毛利率将回升至14%(2023预测为12%)。

　　
 

　　 美银证券：重申周大福(01929)“中性”评级 目标价15.8港元

　　 美银证券发布研究报告称，重申周大福(01929)“中性”评级，周大福同店销售增长展望可见度有限，但由于其强大品牌和一流执行力，故虽对长期前景保持乐观，但认为短期内催化剂有限，目标价15.8港元。

　　 报告中称，公司公布截至9月底止上半财年业绩后，其股价上周五(11月25日)大跌16%，该行将股价疲软归因于管理层对净开店步伐放缓和毛利率受挤压指引，并相信近期受疫情影响，内地同店销售增长疲软是预期之内，但认为市场仍未完全意识相关风险。此外，公司净开店及毛利率疲弱，该行将此归咎于同店销售增长乏力，认为终端需求恢复后开店量及毛利率或会出现逆转。