自三月$京东 高调进入外卖市场以来，通过极高的补贴，短短三个月日单量突破 2500 万，但市场内多数人却并不看好京东又一次 “不能输的战争”。

　　至今市场内对此的讨论已然不少，但海豚认为京东这次 “悍入”$美团 主场，是一个长期战争而非短期玩票。其影响会在相当一段时间内逐步明晰和释放。

　　因此，下文中海豚会给出我们对这个问题的思考，从京东做外卖的动机、目的、现状、可能的结果、和对行业和公司的影响等多个角度出发。

　　由于篇幅原因，主要涉及京东的动机和目的两个问题，下篇重在分析对行业玩家的影响。

　　首先，海豚认为对于 “京东做外卖” 分析探讨，视角，而

　　这一细分赛道的起源，可以追溯到 “远场电商”行业趋于成熟，传统电商巨头们挖掘出的一个新细分赛道—作为传统电商模式的补充。。

　　：而美团采取的角度，则是从配送餐食的 “餐饮外卖” 切入配送消费品的 “即时零售”--

　　市场上大部分对即时零售市场规模的测算，普遍都只考虑消费品的即配，而排除了餐饮外卖。

　　但海豚投研认为，

　　我们不展开讨论这个问题，但，即时零售和远场电商之间的异同，是商品品类相近但履约方式不同；而餐饮外卖相比即时零售，则是履约方式一致但配送的货物品类不同。而

　　 上述一番口舌目的是，

　　更大白话的说，京东在已经拥有上百万达达即配骑手的情况下，为何要自我设限在只做 “泛电商商品” 的即配业务上？可以说京东应该之前就该把即配业务拓展到餐饮外卖上，如疫情期间的红利期时。

　　这一点，由下图可见京东和阿里在加强对外卖业务的推广时，，而是。

　　
 

　　京东进入餐饮外卖市场的最简单、直接的原因即—，“这体现在。

　　① 首先行业体量上，尽管即时零售作为更新兴的赛道，近年来增速持续明显跑赢餐饮外卖，但到。按海豚的预测、结合第三方测算，餐饮外卖的行业总规模大约为 1.8 万亿，而即时零售的总体量约在 1 万亿左右。

　　并且，不同于餐饮外卖在京东进入前，基本是美团和饿了么垄断的双寡头垄断格局。。京东秒送/美团闪购等平台模式，小象超市/叮咚买菜等前置仓模式，盒马/山姆/Costco 等仓店一体，模式多样。

　　换言之，

　　
 

　　
 

　　②

　　用户体量和粘性上，，美团闪购的平均单用户下单频次在 2021~23 年间，由约 5 次提高到了约 9 次，而同期京东到家的用户年下单频次则一直徘徊在 3.6~3.7 次。

　　而跨细分赛道看，美团外卖的用户年下单频次约 45 单，京东主站的用户下单频次约 12~15 次，而即时零售的用户下单频次则在个位数区间

　　可见，，因此，

　　而

　　
 

　　小结来说，

　　① ，京东做外卖相当一部分的意图是 “以攻为守”。

　　如上文所述，。而实际结果上，美团闪购在 2019 年以来，GTV 体量一直是京东到家近 2 倍以上，且近几年两者的差距在不断扩大，

　　，即时配送生意模式又重度依赖单量规模效应，

　　据测算 2022~24 年间，

　　简而言之，。更 “鬼故事” 思考，如果放任美团闪购 “送万物” 进一步抢占消费者在日用品和 3C 等京东优势品类上 “好” 和 “快” 的心智，有一些声音认为京东主站的业务都可能被美团闪购威胁。

　　因此，

　　
 

　　更进一步看，是？首先，上文已提到的，。

　　，就是第一大段中海豚的一个判断，“之间的。数据上，前者略多约 6.8 亿，后者也有约 6.1 亿，差别并不大。。

　　背后重要原因是因此可见，

　　
 

　　我们认为，正是因为。相比之下，

　　而，使得虽然 GTV 上京东秒送购尚有美团闪购的约 1/3，但而单量规模和密度又恰是即配业务最关键的指标，对 UE 模型有显著影响，。

　　
 

　　
 

　　小结一下，

　　因此，

　　，也是利润的最主要决定因素之一，因此在这个关键点上我们在拓展一下。

　　首先，

　　下图可见，美团外卖业务扭亏为盈的节点就是在 2018~2019 年其日均单量达到 2000w 时实现的，因此

　　
 

　　而这条规律背后的。。这一点和工业制造的 “产能利用率”、快递业的 “装车率”、运输业的 “上座率” 等如出一辙。

　　我们发散一下，通过一个海豚在研究网约车行业时的案例进行说明。以下图中的 “A” 市为例，，平均后大约在 2000~2500 辆之间。那么逻辑上，在满足需求的同时，保证车队的使用率最大化。

　　但由于，早晚高峰时对网约车的需求为 3500 辆左右。且为了保证乘客体验和应当突发需求，那么就

　　
 

　　而在即时零售行业中存在类似，为了确保三餐需求高峰时的履约能力和时效性，注定了非三餐时运力队伍会有 “闲置” 和资源的 “浪费”。

　　，即时零售公司们的解决方案分为两个角度：一是通过众包形成动态的运力，让运力随着需求一起涨落。

　　对此，而

　　且例如快递行业中的低价电商件和时效件、或者航空业中的经济舱乘客和商务舱用户。

　　因此

　　以上的第一大部分，海豚主要讨论的都是京东为何要做外卖背后可能的动机和目标意图。通过前文的讨论，

　　在广义即时零售的大视角下，做外卖是京东原有京东到家业务的自然延伸，且有望带来更大的市场空间、更多的用户量和更强的粘性、帮助快速做大即配业务规模从而提升配送效率、改善配送 UE 模型等相当多的利好因素。

　　因此海豚认为换言之

　　当然，我们认为，

　　毕竟，好的愿景并不一定会转化为好的结果，也要取决于于京东实际的执行能力和战术打法起效如何，以及竞争对手们的应对措施。因此，