今日头条

1、通胀超预期，加息预期增强

美国1月CPI同比上涨7.5%，创1982年2月以来新高，进一步强化美联储加息的预期。美联储布拉德表示，支持美联储到7月1日加息100个基点。截至2月5日当周，美国初请失业金人数录得22.3万人，低于市场预期。美国上周失业申请人数连续第三周下降。

评：美国1月通胀数据超出市场预期，美联储货币政策收紧的进程或加快，各机构对加息的预期增强，其中，高盛将美联储2022年加息预期上调至连续加息7次，每次加息25个基点，近期或将迎来美联储第一次加息。

2、供应维持高位，煤价偏弱

吕梁部分企业环保组已驻场，全市焦化在产总产能3115万吨，省指挥部要求2月9日-11日期间，每日产量不超过21996吨，4.3米焦炉限产要求偏强，预计近期吕梁区域焦炭产量下降明显。

评：近期山西吕梁地区焦炭产量受环保影响呈现下滑趋势，不过，目前市场上煤炭供应充足，焦炭总产量维稳，预计吕梁地区减产影响有限。另外，下游钢厂限产力度加大，焦炭需求明显下滑，短期以震荡偏弱为主。

超预期

★复工加快，螺纹钢多头强势

唐山地区126座高炉中有83座检修（不含长期停产），247家钢厂高炉开工率68.19%，环比上周下降6.67%，高炉炼铁产能利用率76.57%，环比下降4.94%。2月10日止全国施工企业开复工率为27.3%，根据项目开复工计划，预计2月17日止开复工率达到58.6%。

评：近期河北、山东等地钢厂限产加码，高炉开工率继续走低，预计短期内螺纹钢产量维持在低位。需求方面，年后在政策推动下复工速度加快，螺纹钢需求大增。不过，成本端矿价在政策影响下或大幅下滑，拖累螺纹钢价格，短期谨慎看多。

收储临近，猪价反弹在即

据宁夏回族自治区发展改革委监测，截止1月27日，全区猪粮比价为4.96：1，进入《自治区猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌一级预警区间（低于5∶1）。下一步，将启动猪肉临时储备收储，建议养殖场（户）科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。

评：受基建影响，本周螺纹钢表需大增，叠加冬奥会背景下主产区钢厂限产加严，钢材产量仍维持在低位，目前螺纹钢上行动力充足。不过，政策端对铁矿石价格压力增大，以及焦炭价格提降，螺纹钢成本存在下滑趋势。整体来看，短期震荡偏强。

风险预警

★数据超预期，棕榈油走高

全国45个港口进口铁矿库存为15889.94，环比增163.64；日均疏港量247.88增0.5。分量方面，澳矿7480.52增131.2，巴西矿5391.91降22.15，贸易矿9165.20增80，球团430.08降3.43，精粉1082.51增20.61，块矿2125.55降6.45，粗粉12251.80增152.91。（单位：万吨）

评：从数据来看，铁矿石港口库存延续累库趋势，维持在高位。基本面来看，目前铁矿石供应宽松，不过，下游钢厂受冬奥会影响限产加严，河北等地高炉开工率持续下滑，铁矿石需求偏弱，叠加发改委对矿价高度关注，预计短期上涨空间有限。

苯乙烯震荡运行

截至2月10日当周，国内苯乙烯工厂平均开工率79.5%，较节前提高0.55%；天津大沽降负荷，安徽嘉玺停车，其余装置基本稳定。从三大下游来看，PS行业开工率开工率74.65%，较节前减9.46%，同比减少2.01%。EPS周度行业开工率约15.41%，较节前下降28.76%。ABS行业开工率88.8%，较节前下降8.9%。

评：苯乙烯开工率维稳，供应整体较为宽松，年后下游行业开工尚未完全恢复，需求端支撑不足，整体来看，目前苯乙烯基本面逻辑不强，短期预计走势偏震荡。



01 红枣丨日涨幅第一

波动原因：

年后商户陆续开始营业。

后期展望：

红枣产区加工厂陆续复工，销区复工量较少，成交量偏少，新疆主产区加工厂陆续开始复工，接单待发，少量按需补货；主销区市场崔尔庄仍处于封闭中，预计随着下游客商的复市正月十五前后批发市场将回归正轨。不

操作建议：观望。

02 玻璃丨日跌幅第一

波动原因：

上周玻璃库存大幅回升，较节前大幅增加23.70%。

后期展望：

目前浮法玻璃开工率和在产日熔炼处于高位，叠加年前库存维稳，供应量较为充足。不过，终端地产市场在政策影响下情绪回暖，导致年后玻璃下游补库需求大增，近期玻璃逐渐呈现供不应求的局面。

操作建议：等待企稳，偏强运行。

03 甲醇丨日增仓第一

波动原因：

节后下游企业受冬奥会以及检修影响限产较大。

后期展望：

短期受冬奥会及环保影响，山东、河北下游开工降幅较大，甲醇需求量明显走弱，不过，后续随着企业逐渐复产，需求或有回升。

操作建议：震荡为主。



顶级机构今日最看好的3个品种

01纯碱 看好指数：★★★☆☆

机构来源：光大期货

为什么看多：

春节以来行业整体开工波动不大，上周企业库存较春节前增加18.63万吨，虽是季节性累库但幅度较往年同期偏小，社会库存小幅增加，下游企业库存有所下降。整体来看，近期纯碱现货市场及基本面暂未出现颠覆性变化，当前纯碱货源从企业转移至社会为主，期货盘面情绪保持高涨。

机构操作建议：维持上行趋势。

02橡胶 看好指数：★★★☆☆

机构来源：中信建投期货

为什么看多：

春节假期结束后轮胎企业生产开始恢复，虽然短期内开工提升幅度暂有限但期整体预计将呈现提升态势，供需

两端此消彼长的表现也使得天然橡胶在节后预计将迎来阶段性供需错配的局面。此外，春节假期期间青岛地区库存明显累积，不过近期进口船货延期问题仍然存在，短期内依然处于2018 年四季度以来低位的库存有望继续对天然橡胶价格形成支撑。

机构操作建议：建议前期多单持有。

03PTA 看好指数：★★☆☆☆

机构来源：中信建投期货

为什么看多：

国内PTA 装置开工下降至80%附近，短期内供给端压力将有进一步缓和；随着春节假期结束，下游聚酯及终端织机开工将逐步回升，尽管织造企业通常会在元宵之后开始复工，但下游装置开工整体有望保持回升态势，PTA 需求表现将有提升。

机构操作建议：建议前期多单持有。