苹果与阿里巴巴的AI合作计划在过去数个月以来受到美方调查。此外，上周五穆迪评级将美主权信用评级从Aaa下调一级至Aa1，理由是弥补预算赤字的挑战越来越大，而且在高利率环境下债务再融资成本不断上升。这一消息导致今天亚太股市和美股期指跳水。

　　截至5月18日，恒生科技ETF基金30只成分股中，已有10只公布2025年一季度业绩，其中8只净利润同比正增长。其中，腾讯音乐归母净利润同比增速超201%，在已公布业绩成分股中位列首位，中芯国际同比增速超161%，位居第二。

　　此外，恒生科技ETF基金热门成分股美团将于5月26日公布一季报。

　　近期，腾讯和阿里的财报显示，资本开支出现了一定程度的波动。中信建投证券认为，腾讯与阿里发布的财报显示，当前仍处于AI基础设施的投资期，尽管季度间资本开支或有波动，但整体仍保持较高的投资强度。

　　从AI的商业变现来看，当前AI投资带来的回报：一是拉动自身业务增长，AI能力已经对腾讯的广告与游戏等业务产生了实质性贡献。二是向其他B端客户赋能，阿里AI相关产品收入连续七个季度实现三位数的同比增长，在互联网、零售、制造业和文化传媒等垂直领域获得广泛应用。在一定程度上已经实现了AI投入促进增长，增长反哺AI发展的正循环。

　　中金认为，港股情绪已修复至去年10月高点。此次关税调降对中美市场情绪和基本面起到明显缓和作用，市场情绪迅速修复。从关税超预期抬升，到关税超预期调降，市场涨跌始终受情绪主导。当前情绪已基本修复，恒生指数的风险溢价降至6.1%，甚至低于“对等关税”前的6.4%，这一水平已经与去年10月市场高点对应的水平相当。

　　此外，AH溢价也回到了135%，为近5年均值以下1倍标准差；卖空成交占比和相对强弱指数RSI则处于平均水平。因此，在计入了较强的预期后，市场短期内或难以在情绪层面找到更多支撑，后续行情取决于能否在关税、宏观整体和个股基本面上找到更多支撑，而这些恰恰短期都不明显。

　　港股投资策略上，中金再次强调“低迷时积极介入、亢奋时适度获利”。如果因为资金调仓、谈判进展、金融限制、个股与整体基本面等因素出现回撤和波动，可以提供一个在更低成本介入的机会。同时，抓准结构性方向主线，互联网科技成长与分红轮动依然是一个整体策略。

　　对于恒指点位，据中金测算：1）若市场情绪修复至关税影响前，盈利不下修但也暂时没有科技板块的提振，恒指重回23,000-24,000点。若进一步乐观，假设情绪修复至2021年初高点时水平，盈利兑现4-5%增长，对应恒生指数25,000-26,000点左右；

　　2）若市场情绪回到上一轮中美贸易摩擦高点，对应7.7%的风险溢价，不考虑盈利下修影响，对应恒指21,500点左右；

　　3）市场情绪维持7.7%的风险溢价，盈利增速降至零增长，对应恒指20,500点左右。

　　看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！

　　恒生科技ETF基金还设有场外联接基金方便7*24申赎。